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Techem Kursziel 40 Euro
11.07.2005
EURO am Sonntag
Sven Parplies, Wertpapierexperte der "EURO am Sonntag", sieht für die Aktie von Techem (ISIN DE0005471601 / WKN 547160) ein Kursziel in Höhe von 40 Euro.
Der Spezialist für die Erfassung, Verteilung und Abrechnung von Energie- und Wasserverbrauch wolle seine Expansion ins Ausland, mit dem Schwerpunkt Osteuropa, beschleunigen. "Wir bereiten parallel den Markteintritt in zehn bis zwölf Ländern vor. Unser Ziel ist es, in jedem Jahr mindestens drei neue Länder zu erschließen", so Vorstands-Chef Enzelmüller.
Der Energiedienstleister habe sich in Bulgarien bereits einen Marktanteil von über 50 Prozent erkämpft. Doch auch in Rumänien sehe Enzelmüller sein Unternehmen auf dem Vormarsch. Grund dafür sei ein neues Gesetz, welches vorschreibe, dass bald für jede Wohnung der Heizkostenverbrauch separat erfasst und abgerechnet werden müsse. Bisher würden die Kosten pauschal anhand der Quadratmeterzahl verrechnet.
"Viele Menschen wohnen in riesigen Plattenbauten mit schlechter Isolierung. Außerdem sind gerade diese Länder von steigenden Öl- und Gaspreisen besonders betroffen. Die Leute haben also einen Anreiz, Energie zu sparen. Dabei helfen wir ihnen", sage Enzelmüller. Selbstverständlich sei diese Hilfestellung nicht ganz selbstlos. Dank der geplanten Expansion solle der Umsatz in den nächsten Jahren jeweils um sechs bis sieben Prozent organisch zulegen.
Da das in Eschborn ansässige Unternehmen ein reiner Dienstleistungsbetrieb sei, müssten keine Produktionsstätten errichtet werden und das Risiko sei überschaubar. "In einem neuen Land geht es zunächst darum, Marktanteile zu erobern. Trotzdem schauen wir natürlich auf die Profitabilität. Die Zielsetzung für jedes Land ist eine EBIT-Marge von 18 bis 20 Prozent", so Enzelmüller zu "EURO am Sonntag".
Doch die größte Fantasie biete den Eschbornern China. Dort würden momentan zwei Pilotprojekte betrieben. Der Markt werde auf eine Milliarde Messgeräte geschätzt. In Deutschland seien es 105 Millionen. Mit einem Umsatzanteil von rund 87 Prozent bleibe Deutschland der Hauptmarkt für Techem. Ein Problem würden allerdings die rückläufigen Neubauten darstellen. In den Neuen Ländern werde sogar abgerissen.
Mit einem 2006er KGV von 15,8 sei die Aktie nicht mehr ganz billig. Doch dank der hohen Gewinnmargen und vergleichsweise geringem Risikoprofil sei sie weiter attraktiv. Vor allem dann, wenn das im MDAX notierte Unternehmen endlich eine Dividende ausschütte.
Für die Techem-Aktie sehen die Experten der "EURO am Sonntag" ein Kursziel bei 40 Euro. Zur Absicherung sollte ein Stoppkurs bei 31 Euro platziert werden.
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